股权结构对企业的发展具有重要意义。股权结构不仅影响企业的运营，而且对企业创新也有重要影响。股权结构对企业控制权有重要影响。合理构建股权结构是创始人掌握企业控制权的有效途径，有利于企业的长远发展。同时，股权结构会影响董事会成员的构成和股东的平衡等。这将对企业的创新决策产生重要影响，制约企业的创新水平。阿里巴巴集团作为新经济企业的代表，创新性地推行合伙人制度作为公司治理结构。合伙人制度保证了创始人团队的控制权，维护了企业发展的稳定性，提升了企业的创新能力。

一、阿里合伙人制度阿里巴巴是马云等18人于1999年在浙江杭州创办的企业。是一家互联网业务多元化的国际化公司，主要业务包括核心业务、云计算、数字媒体和娱乐、创新等。阿里巴巴集团的合伙人制度并不是通过发行差别化股票来达到创始人控制企业的目的。这种制度借鉴了差别股产生不同投票权的思想，并在此基础上进行创新，属于一种特殊的双重所有权结构。为了防止控制权的流失，阿里巴巴创始人团队将合伙人制度设计为公司治理结构，选择认同企业文化的高管组成合伙人成员。

合伙人虽然没有超级投票权，但有权提名董事会半数以上成员。直到股东大会通过，占据董事会半数以上席位，才能最终达到控制董事会的目的。合伙人制度的本质是“同股不同权”，其目的是给予创始人团队更多的投票权，进而控制企业。作为主要的互联网公司，阿里巴巴早期的发展离不开以“烧钱”的方式搭建交易平台，建立消费者信息系统。从1999年到2004年，阿里巴巴三次获得风险投资机构的青睐，为阿里巴巴的早期发展提供了资金支持。

2005年，美国雅虎以10亿美元及其在中国的全部资产持有阿里巴巴股份，获得阿里巴巴39%的股权(拥有35%的投票权)。美国雅虎的入股为阿里巴巴的发展提供了大量的资金支持，但也为阿里巴巴控制权的争夺埋下了隐患。到2004年，阿里巴巴集团已经获得了三次风险投资基金的注资。马云和他的合伙人在1999年投资500万美元创立了阿里巴巴，定位为商业平台公司。同年10月，阿里巴巴获得高盛、汇亚资本等风险投资的青睐，获得500万美元投资资本，这是阿里巴巴成立以来获得的第一笔大额资本。此时，企业的控制权仍牢牢掌握在创始人团队手中。

2000年1月，阿里巴巴获得第二轮外资融资。软银联手其他几家风险投资基金向阿里巴巴注资2500万美元，其中软银出资2000万美元收购阿里巴巴集团大量股份。2004年，阿里巴巴再次获得风险投资，总投资额为8200万美元，其中软银出资6000万美元，共持有阿里巴巴集团20%的股份。

虽然阿里巴巴集团经历了多次融资，但马云团队凭借敏锐的风险意识和卓越的战略眼光，准确把握融资规模，控制股东持股比例，完美避免了控制权争夺的窘境。阿里巴巴后来的发展壮大，依然伴随着外资的注入。阿里巴巴集团于2005年开始在中国布局电子商务领域，以股份收购的方式从雅虎集团收购了10亿美元及其在中国的全部资产。作为对价，雅虎收购了阿里巴巴集团39%的股份。此次融资，雅虎不仅向阿里巴巴集团提供资金支持，还提供品牌和技术支持。此次融资后，雅虎成为继软银之后阿里巴巴的又一大股东，并形成以雅虎为首的创始人团队“三足鼎立”的局面

马云共持股31.7%，雅虎持股39%，软银持股29.3%。创始人团队不再拥有企业控制权的绝对优势，雅虎和软银对创始人持有的控制权构成威胁。雅虎注资导致马云团队持股比例迅速下降，难以通过股权资本控制企业。同时，根据协议，雅虎可以在2011年增加一个新的董事会成员席位，这意味着马云的团队将不再占据董事会成员数量的绝对优势。2011年9月，云峰基金和银湖公司向阿里巴巴集团注资，以17亿美元收购阿里巴巴集团5%的股权。

2012年6月，阿里巴巴集团从香港退市，同年9月，阿里巴巴集团获得多家风险投资公司的青睐，资本达20亿美元。因为阿里巴巴集团和雅虎的经营理念不一致，阿里巴巴和雅虎在争夺股份。为了确保公司控制权不受威胁，马云的团队打算回购雅虎持有的阿里巴巴股份。经过多次谈判，阿里巴巴和雅虎于2012年9月18日达成协议，阿里巴巴回购雅虎21%的股份，对价为76亿美元。根据协议，如果阿里巴巴集团能在2014年12月前成功上市，将有权回购雅虎持有的剩余股份。

二。“湖畔合伙人制”阿里巴巴集团董事会成员由马云团队两席组成，软银一席，雅虎一席。但根据此前与雅虎的协议，从2010年10月起，雅虎将在董事会的构成中占据两个席位，马云的团队将不再对董事会拥有绝对控制权。2010年10月之后，雅虎在董事会的席位将与马云的团队一样多。雅虎和马云团队意见不一致，不利于阿里集团的长远发展。为了避免控制权斗争的困境，马云团队将合伙人制度设计为公司治理制度。2009年9月，以马云为首的高管团队集体辞去“创始人”一职，随后被重新聘为阿里合伙人，回归阿里巴巴集团。2010年起，阿里巴巴集团正式确立合伙人制度为公司治理制度，阿里合伙人拥有经营决策的控制权。

2010年，阿里巴巴借鉴双重股权结构的概念并进行创新，提出了新的公司治理结构，被称为“湖畔合伙人制度”。“湖畔合伙人制度”的核心是保证以创始人为核心的高管团队拥有公司的控制权，保证企业文化的传承，维持公司的长远发展。首先，成为阿里合伙人的条件必须符合以下条件：(1)必须在阿里巴巴集团、阿里巴巴集团的子公司或其他与阿里巴巴集团密切相关的公司工作五年及以上；(2)必须持有阿里巴巴集团的股份；(3)能够高度认同和传承企业文化，愿意为企业的使命、愿景和价值观尽一切努力；(4)为公司发展做出突出贡献。符合上述条件的高级管理人员将有资格被提名为候选人。每年，在职合伙人都会通过投票的方式向合伙人委员会提名候选人，然后由合伙人委员会进行遴选。审核审核通过后，即可获得考生资格。成为候选人后，任何合伙人都会投票。只有超过四分之三的票数赞成，候选人才能正式成为阿里合伙人的一员。其次，阿里合伙人的权利。阿里合伙人有权提名和任命大多数董事会成员。通过提名和任命大多数董事会成员，然后控制董事会，阿里合伙人可以成为阿里巴巴集团的实际控制人。

合伙人制度规定：合伙人有权提名董事会半数以上董事。如果由于特殊原因，合伙人提名的董事会成员人数不能达到董事会成员总数的一半，合伙人将有权任命额外的董事，确保半数以上的董事会成员由合伙人提名或任命，从而达到控制董事会的目的。如果股东大会对合伙人提名的董事不满意，则合伙人有权提名新的董事，直至其提名人加入董事会。如果有人离开董事会，合伙人有权任命临时董事，直到下次股东大会选出新的董事会成员。

实施阿里巴巴合伙人制度进行治理，是股东和经营者之间的合作契约，赋予阿里合伙人提名和任命董事会成员的权利。通过这个系统，阿里合伙人完成了对董事会的控制，这将影响公司的业务发展。

三。资本对于企业的重要性资本是企业周转的血液，对于新经济企业更是如此。创业初期，往往需要投入巨额资金来经营企业，扩大知名度，实现规模效益，将其培育成用户青睐的产品，通过高市场覆盖率和用户粘度来获取利润。与传统企业相比，新经济企业在面临融资问题时更加复杂。

新经济企业最大的资产是技术、高市场覆盖率、用户粘度和独特的商业模式。新经济企业的这些特点使得其初期融资不得不依靠各种天使投资、风险投资和私募股权基金。在发展扩张初期，阿里巴巴集团经历了多轮股权融资。股权融资虽然有成本低的优势，但是股权融资会稀释创始人的股份。当创始人的股份被稀释到一定程度时，可能会引起股权竞争，对企业产生负面影响。那么，如何在保证创始人控制权的同时获得企业所需的发展资金，就成了新经济企业面临的难题。

摘要合伙人制度为解决公司控制权问题提供了便利。阿里巴巴可以通过推行合伙人制度作为公司治理结构，解决公司融资与创始人控制权稀释相冲突的问题。外国投资者可能不会关注公司的长期发展，而只会关注自己的短期利益。合伙人制度避免了公司受到外国投资者短视的冲击。